坐在村口等政策，一等就是大半年。

泪水都快熬干的乡亲们，终于等来了2023年的第一口奶。

妈妈终于觉得我饿了。

救市时间到，我们一起来祷告。

2023年的第一口奶。

过去一周，是宏观政策发生重要变化的一周。

姗姗来迟的政策，一波又一波的冲刷而来。

第一波，存款利率下调。

6月8日，中农工建交和邮储等六大行，率先宣布下调存款利率。

三天后，招商、浦发、光大、中信和民生等几乎所有全国股份制银行，跟进下调存款利率。

下调幅度5-15个基点不等，1个基点为0.01%。

调整后，

活期存款的年化利率约为0.02%；5年期定期存款利率仅为2.5%。

回想一年前，3.5%的大额存单，我们都觉得亏。现在3%的大额存单，都一单难求。

存款0利率时代，就这样突然逼近了眼前。

为何要下调存款利率？

还能为了啥，不就是逼着你把存在银行里的钱掏出来。

去投资！去消费！

央行货币政策委员会的一季度例会上，有这么一句话：要发挥存款利率市场化调整机制重要作用。

什么叫发挥存款利率的调节作用？又如何发挥存款利率的调节作用？

你不是嚷嚷着“不消费、不投资、要躺平、不亏就是赚”么，那就把存款利率打下来！

——把存款利率打到“跑不赢通胀、不花出去就是亏、不投出去更亏”为止！

——把存款利率打到“啥都涨就存款利息不涨，但凡存钱就是亏”为止！

——把存款利率打到“0”为止！

第二波，重启超大和特大城市的城中村改造。

6月8日，第十四届陆家嘴论坛在上海开幕。

国家金融监督管理总局局长，首次公开演讲中透露出一个关键信息点：

今年将有相关金融政策，支持超大特大城市城中村改造。

上一次为棚改提供相关配套金融政策，还是2014年的“棚改货币化安置”。

一波棚改货币化安置，炸出数以千万级的需求，也炸出一波横跨2015-2018的四年超级牛市。

9年后，楼市里再次隐约看到“超级需求刺激”的身影。

你不是说，没钱没需求么？

没关系，我可以拆出一波需求！

更牛的是，

此前的棚改货币化安置，主要集中在二、三四线城市。

但是，你细细品味前面那句话：支持超大特大城市的城中村改造。

对！

此轮支持的——

是购买力更强、供应更紧张、需求压制更狠的超大和特大城市！

是北上广深杭蓉苏等一线和强二线城市！

假如2014年的“棚改货币化安置”是炸弹级，那么2023年的“超大特大城市的城中村改造”就是核弹级。

第三波，降息。

6月13日，央行发布了重要降息信号：7天逆回购的中标利率，下降10个基点。

根据过往经验，

伴随7年逆回购利率的下调，LPR利率也将紧跟着下降。

因此，大概率来说——

本月20日，LPR利率将下调10个基点。

降息的靴子，终于落地。

这不仅是2023年的第一次降息，而且距离上次降息已经过去足足9个月。

此轮降息，重要的并不是“降了多少基点”。

重要的是——

这是政策转向的信号！

信贷政策，终于开始轰油门了！

第四波，更大规模和更大力度的降税。

自2020年新冠冲击起，我们就第一时间启动了大规模的降税减费政策。

但2023年诸多政策，都逐步收回。

政策收回了，但市场并未如期复苏。

6月13日，发改委再次出台一系列减税措施：

对月销售额10万以下的小规模纳税人免征增值税；

对科技创新、重点产业链领域，出台针对性减税降费政策；

继续降低部分社会保险费率……

说白了，就是“继续奶起来”。

短短一周时间，连续四波政策出台。

先降存款利率，倒逼消费和投资；再启动超大特大城市的城中村改造，拆出一波需求；然后新一轮降息，信贷政策转向；最后更大规模降税减费，降低企业成本……

2023年的第一口奶，终于来了。

深情总是迟来。

第一口奶来了，市场就能走出ICU了？

说实话，有点难。

爱来的太晚！

昨天我看到满屏的降息利好，横生感叹：如果这些政策，提前在4月份出台该多好？

想那时，局势一片大好。

防控政策全面解除，最大枷锁突然打开；

压抑三年之久的需求，突然报复性反弹释放；

一季度经济数据发布，各种触底反弹的欣欣向荣；

甚至连半截入土的楼市，都在三四月份迎来久违的小阳春……

若那时能大干快上的续上一波政策，岂不是在复苏的小火苗里，狠狠添了一把油。

——这不就烧起来了。

遗憾的是，这把油并没有浇上去。

妈妈觉得我不冷。

然后，就到了下坠的五月份。

——消费、就业、楼市、大A、预期、信心……能看到的一切，都急转直下。

所有人都在这闷热的夏季，期盼午后的那场雨。

雨没有等来，却等来一批批的小作文。

在既没有基本面支撑，也没有政策落地的漫长五月，直面急转直下的市场，我们只能依靠小作文来缓解心中的抑郁。

简单数数，五月份究竟炒了多少小作文？

——先炒超预期降息，再炒房地产史诗级救市，然后是特别国债，再有全面刺激经济26条……甚至，连彭博社等外媒都看不下去，一起帮我们写小作文。

伴随一篇篇小作文——

一次次生出希望，又一次次希望落空。

每天快乐复苏5分钟，又再次失望23小时55分钟。

终于……

在“夏热如火，但我心如冰”的六月份，等来了姗姗来迟的第一口奶。

这口奶，来的真的有点晚！

看看错过最佳时机的我们，现在面对的是什么？

青年失业率20.4%，创历史新高；

CPI底部略微抬升，但PPI却依旧下滑，供需依旧两弱；

前脚刚迈出ICU的房地产，再次被砸到了病床上；

社融再次跌回10%以下，接近于此轮下行的最低点。

救市，要的就是矫枉过正的一鼓作气。

救市，最怕的就是再而衰三而竭的信心下坠。

近一周的救市规模和力度，若放在四月份，的确有用。

但放在现在——

短期可能很难出效果！

但有句话虽不当说，但也必须要说：

这世上最难焐热的是腊月的冰，比腊月的冰还难焐热的是热过又凉的心。

与这句话配套的，还有那么一句话：

迟来的深情，往往比草还轻贱。

添油战术。

战争攻防战中，作为进攻方最忌讳的就是“添油战术”。

——把大部队切割成小股部队，逐次攻击。

看似是保存实力，实际上折损更多。

就好像给油灯添油，一次不够，就再加点，还不够，就再加。次次加，次次不够。

而救市，也最怕添油战术。

——复苏低迷，那就给点政策；不起来，那就再给点；还不起来，那就继续给。

看似是为后期留足政策空间，但往往会出现一种必然结果：

不知不觉，油就给多了！

举个例子吧。

上世纪70年代至80年代初，美国连续遭遇两次石油危机，布林顿森林体系终结。

由此，

鹰酱陷入了高通胀、高失业率和低增长的滞胀泥潭中。

彼时的美联储，既焦虑通胀，又担心衰退。所执行的策略，叫“渐进式加息”。

最终导致，

货币政策上瞻前顾后，该来的政策迟迟未来，进一步加剧通胀。

添油式的渐进式加息，造成了严重后果：

无论是华尔街还是鹰酱人民都不认为美联储可以对抗通胀，通胀预期持续上升。

最终，

鹰酱为了稳定物价和降低通胀，付出了极高的代价。

直至保罗·沃尔克上台，担任美联储主席。

沃尔克上台后，只用了一招——

通过连续性的超预期加息政策，极短时间内把利率推高到20%。

在沃尔克看来——

彼时的美国主要矛盾，在于通胀。

控制通货膨胀和坚定物价稳定，就是美国就业的基础。

而控制通胀的核心在于——

彻底扭转市场对物价持续上涨的预期，保持货币政策的连续性，不惜在通胀预期回落前，层层加码直至通胀预期出现明显回落。

在此之前，哪怕以经济衰退为代价也在所不惜。

要干，就干到底！

要干，就干到预期彻底扭转！

既要又要的摇摆不定，约等于脱裤子放屁！

激进加息的“沃尔克时刻”是痛苦的。

激进的紧缩政策，不仅造成了美元的连续贬值，失业率一度突破了9.5%。

但不可否认的是——

它不仅快速扭转了通胀预期，CPI同比增速从夸张的14.8%回落到3.2%。

走出沃尔克时刻的美国经济，迎来了持续10年之久的黄金扩张时代。

后期，经过经济学家的推演和测算——

沃尔克一票干到底的加息，虽然导致了衰退。

但其衰退的规模，要比“添油式的渐进加息”所导致的衰退规模要小的多。

通过以上例子，我想告诉大家两句话：

第一句，救市必然有代价。

所谓救市，就是逆周期调节。

所谓逆周期调节，就必然要付出代价。

美国当年为了控制通胀，所付出的代价就是短暂的经济衰退。已短暂的经济衰退，换来10年的黄金时代。

就好像进入ICU的病人，想要救活，就要上仪器、用激素……以上都有副作用。

但重要的是——

先要救活！

第二句，救市讲究的是一蹴而就。

救市不下重手，等于脱裤子放屁。

前面说救市就要付出代价，而并非每个人都能做到无视代价。

于是，

绝大多数的救市，都往往从代价最小的“添油战术”开始。

我先弄个小政策，上去试一试，万一就成了呢。如果不成，咱们再继续加码。

就好像美国当年在控制通胀的初期，先试探性的渐进加息。慢慢加，万一通胀就下来了呢。

但历史告诉我们——

越在意代价，越慢慢添油，所付出的代价越大！

对于当下的我们来说——

正因为错过了四月份的最佳救市时机，现在想要再把预期救起来，要放得水可能更多。

好，真正关键的来了！

既然已经错过了最佳的时机，现在要救，就要放更多的水、出台更多的政策、释放更大规模的宽松……

对于普通人来说意味着什么？

油添的更多、水放的更多、利率下降的更低、楼市宽松的幅度更大、需求刺激的更狠！

最终，

救市形成的资产泡沫，也将更大！