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本周A股非常不给面子，继续砸。
本周A股非常不给面子，继续砸。
沪指在3200反复摩擦，创业板指跌破2500，一边是超级龙头们被砸的鼻青脸肿，另一边却是妖股乱飞，40cm天地板屡见不鲜。
苏州帮、佛山系、金田路，敢死队等知名游资频繁出入龙虎榜，神仙打架，股民继续遭殃。
但市场貌似没咋感到惊讶，毕竟在过去的两个月里，"跌麻"早已成常态。
既然是跌，肯定有人砸盘抛售，大头是谁都不用猜
——北向资金。
今年3月北向资金净流出超450亿元，目前仍难见趋势反转。
受美联储加息缩表预期影响，外资基于分母端成本抬升纷纷从新兴市场撤退，包括A股。
北向资金撤退不过是资金回流的缩影，而债市的表现也是一样一样的。
如图，仅2月外资净减持国内各类债券836亿元，3月份进一步净减持国内债券1187亿元，而4月份会好么？
事实上不仅不会好，反而将迎来了最强加速度。
3月11日，继中美2年期，3年期，5年期和7年期国债收益率倒挂后，10年期国债也正式加入倒挂队伍。
这里简单说一下，国债到期价格是固定不变的，而当下国债价格越低，则意味着国债收益率越高。
如上图所示，外资流入国内债市，速度与中美利差高度息息相关相关，毕竟国际资本没有感情，哪赚钱就去哪。
股市债市，都将因外资回流不断扛压。
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通过上图，我们不难看出中美国债利差的倒挂并不是中国国债出了问题，而是美债短期内迅速拉升，谁在其中捣鬼？
——毋庸置疑，美联储！
当下美联储在美国经济景气的情况下，以高通胀为由收紧货币，从而促使资金逃离新兴市场与发展中国家。
看到这儿，熟悉历史的朋友们相信已经闻出潮汐收割内味了。
众所周知，美国借着疫情直接开启无限制印钱模式，直接给美国佬发钱发到手软。
如上图所示，直接使得美国居民总资产在21Q4相对于疫情前19Q4增加35.4万亿美元，高流动性资产货币和存款增加4.2万亿美元，人均增加1.25万美元，这相当于美国年人均消费支出的26.5%。
根据简单的经济学原理，一边疯狂印钱消费，而另一边的供给却跟不上，通胀本身就不可避免。
所以我们看到美国CPI从2020年后便开始了狂飙模式，去年5月就来到了5.4%。
但是，但是美联储主席却一直说通胀是暂时的。
来到2022年，俄乌稀里糊涂地助长全球通胀，而美国近两月却将贸易顺差扩大到近900亿美元水平，进一步推升了通胀。
国际大宗商品能源价格原地飙升，给以制造业为主的新兴市场造成严重的成经济压力，消费投资市场一片萎靡，
——而此时，美联储开始承认通胀了。
不断放风，毛熊打架后日益鹰派。
4月6日，美联储公布3月货币政策会议纪要显示，美联储高官认为年内可能会有数次50个基点加息，最早于5月开始以每月最多950亿美元的规模缩减资产负债表。
信号很明显，美联储将以罕见速度缩减资产负债表，将货币塞进碎纸机原地注销，遏制市场流动性的同时，提高了资金使用成本。
而这儿，却对它国经济造成严重打击。
你跟着美元加息，国内羸弱的经济受不了；不跟着美元加息，资金在利差倒挂下继续离开，继续恶化。
前有狼，后有虎，不跟难受，跟更难受。
从资产回报到宏观经济基本面，从利率利差导致的资本流动再到汇率变化，当年索罗斯就是凭借这简单的金融模型一战成名。
理解了这，你就理解了美元潮汐收割潮，看到了资本市场上空充斥着无形的压力。
于一家上市公司而言，原材料价格与资金成本抬升不仅让企业盈利扛压，还使得远期现金流折现变得不值钱。
分子分母端的双重压力，外资加以减持抛售，市场开始慌了。
舆论满天飞，越跌越恐慌，杀完估值杀情绪，杀完情绪杀信心。
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可以预见的是，中美利差并没有到顶，接下来并不能排除深度倒挂的可能。
毕竟缩表的操作就是美联储亲自下场抛售疫情期间购买的天量债券，对国债收益率完全收放自如。
由此而知，美元资本的回流或并未停止。
但作为一名合格韭菜，请不要过度恐慌。
其实早在2005年，2008年，中美利差就出现过倒挂，甚至2018年逼近倒挂。
就距今最近的2018年看，也是美联储的加息周期，全年4次收紧驱动长短端利率走高。
而当时我们也出现了经济放缓的迹象，当时不仅没跟着加息，反而持续宽松，连续5次降准逆势而行。
中美货币政策的相悖，使得当年1年期收益率出现倒挂，10年期收益率逼近倒挂。
当时国内市场很慌，却不知道美国市场更慌。
随着美国加息靴子落地，弊端开始显现。
企业雇工需求下降，工资回落继而抑制消费，宽松期向上的经济开始向下掉头，宽松不得不再次开启，外资也开始了回马枪。
美元的潮汐把戏，就是在短时间将对方金融体系打垮，蚕食资产。
而对新兴市场而言，熬过去就是胜利。
看本轮倒挂走势，我们不难看出与历次走势类似，原因都是来自于美债单边短期迅速上行。
而我们当下被疫情肆虐，经济下行压力大，无数中小企业亏损营业，此时跟随美国加息是绝对不可能的。
从3月金融委会议，到常务会议，从5部门连发文稳就业，到高层主持召开经济形势地方负责人座谈会，一切的一切注定了中国将保持宽松，货币政策与老美正面刚。
或许接下来进一步降息降准都依然有可能，或许接下来中国10年期国债将突破1月的最低点，继续下行。
但你要知道，面对收紧稳外资与宽松稳经济两个选择，我们毅然选择了后者。
基于国情，基于经济基本面，基于过去经验，这是必选之路。
21世纪后，世界告别了野蛮热时代，转而开启了无形的金融战争时代。
从欧盟，到日本韩国，再到东南亚，再到香港……
流水的靶子，铁打的弓箭手，熟悉的射击姿势。
很多时候，信心远比黄金重要。
在中美利差每一次趋于倒挂的时候，A股向来都是不忍直视。
2005那轮，10年中美国债倒挂前3个月时，万得全A跌5.64%，后3个月跌14.36%；
2008那轮，10年中美国债倒挂前3个月时，万得全A跌25.68%，后三个月跌0.84%；
但是只要你拿得住，拿到利差开始收缩，日后你会发现这是难得的黄金坑。
各轮首次倒挂前后1个月及3个月，A股表现在所有大类资产中排名靠后，且有负绝对收益；
但利差开始回落后，A股在所有大类资产中表现数一数二。
机会是跌出来的，风险是涨起来的，没有这种波动哪有超额收益。
外资也是要赚钱的，跑了后总会偷偷杀回来，回来捡起A股那帮棒槌亲手丢的筹码。
然后再从高位卖给他们，变卖便笑着说，RealChives！
2019年末，人们怀念2018年的熊市；
2020年末，人们怀念2020年初的熊市；
2021年末，人们怀念2021年初的熊市；
2022年末，人们会怀念什么呢？
对于绝大多数朋友而言，炒股最终都会成为一场注定心碎的恋爱，收获往往是教训而不是幸福。
或关乎耐心，或关乎贪念，或关乎心性。
任何投资都是孤独的，想要获取收益其实无外乎下面一句话
——无人问津时入场，耐心等待，人声鼎沸时离场。
不要动不动就被一根阳线改变信仰，不要动不动就期待大反攻来了。
最后划重点，资本市场玩家请盯紧中美利差，其次就是盯紧国内通胀。
前者决定行情拐点会不会出现，后者决定这个拐点该不该出现。
中美利差倒挂，其实也不是啥大事，但总有人居心叵测，各种夸大其词。
既不专业，也不知道
——没有人可以通过做空自己的祖国发财。
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